联华证券大摩：建发国际集团重申“增持”评级目标价降至18.64港元

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　　摩根士丹利发布研报称，调整建发国际集团（01908）风险回报预测，下调目标价3%联华证券，由原先19.3港元降至18.64港元，评级维持“增持”。

　　该行指，已纳入今年上半年业绩及现房销售政策对物业销售的影响，将2026至2028年核心盈利预测分别下调1%、10%及8%，以反映现房销售政策下物业销售转弱，部分被优于预期的利息及销售及行政开支节省所抵消。连同近期新增土地储备，该行按分部加总估值，并维持对更新后资产净值及净负债估计施加35%折让，得出新目标价。

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　　该行预期，建发国际集团凭借稳健资产负债表，以及母公司持续选择以股代息令现金流影响可控，可维持高派息比率。该行认为，公司国企背景及低杠杆可支持其补地，有助中期维持高于同业的销售增长；目前估值约8倍前瞻市盈率、股息率约7%，具吸引力。